在水務行業，兩類輸錢的交易：過高估值的收購以及低價中標的合同，都可能對公司帶來致命的影響。 GWI整理了全球十大最差水務交易，即使是如今的大牌水務公司，在成長的過程中都可能交上不菲的學費。

　　1、Vivendi (威立雅前身) 收購 US FILTER

1999年，Vivendi (威立雅前身)花費80億美金從Dick Heckmann (水務界的巴菲特)手里收購US filter，之后整合失敗，花費大量時間與金錢再將其賣出，期間損失了30億美金的價值。當時為了收購US filter 欠下的債務至今對威立雅的股價都有所影響。

　　2、Heckmann (Nuverra 前身) 收購China Water and Drinks

Dick Heckmann (水務界的巴菲特)成功將US Filter高價賣給Vivendi是他人生中的高峰，但是他人生中的一處敗筆在于2008年的時候花費6.25億美金收購了一家中國公司China Water and Drinks. 結果這是一個騙局，其實該公司的創立者的姓名徐洪斌(音譯)都是捏造的。到了2011年的時候，該公司的價值跌倒了2100萬美金。而對于Heckmann公司更大的打擊在于，他花費10億美金進入了非常規石油氣水處理服務業務，結果石油價格下跌，如今該公司(已改名為Nuverra)的市值只有不到800萬美金。

　　3、GE收購 Ionics

2004年的時候GE花費11億美金收購Ionics公司(EPC承包商)，差不多是該公司3.2倍的營業收入以及15倍的EBITDA， 這對于EPC承包商來說是前所未有的高估值。當然對于GE這樣的大公司來說，這是一個很小的變化，但是對于之后負責整合的管理層來說確是一個不小的挑戰，它差不多花費了2任CEO的工作才將Ionics的業務成功整合進入GE。

　　4、Basin Water IPO

Basin Water 于2006年成功在美國納斯達克上市，第一天股價從12美金上升到了16.65美金，市值達到3.11億美金。該公司報道2005年的收入為1220萬美金，利潤為56.3萬美金。但是之后其業務增長不利，將籌集的貸款謊報為收入，謊稱其2007年報的業務增長為74%，而實際只有13%。公司CEO Peter Jensen 之后被證監會起訴。2009年7月該公司被Envirogen以每股0.35美金的價格收購。

　　5、多元環球水務有限公司

中國一家設備提供商多元環球水務有限公司于2009年成功上市美國達斯達克。上市第一天股價從16美金上升到40美金，市值高達2.2億美金。但是到2010年的時候，投資者對其產生了懷疑，開始調查該公司，Muddy Waters發布了一份調查報告，發現該公司在IPO招股書中作假，夸大了200倍的收入數據，(年報中謊稱10億美金，然而實際只有560萬美金)。之后，公司CFO辭職，同時股價降到低谷。

　　6、Ecolab(藝康)收購Ecovation

在Ecolab 成功收購Nalco(納爾科)之前，也付出過慘重代價。Ecolab在2008年的時候花費2.1億美金收購Ecovation。但是Ecovation 的發展卻不盡如人意，2007年的時候收入僅為5000萬美金，同時逐年降低，去年傳言說該公司被Waterleau用不到1000萬美金的價格購入。

　　7、Aptwater 收購Rochem

當硅谷傳奇人物Kleiner Perkins投資APT water之后，為了加速發展，APT Water迅速收購了Rochem。但是結果卻事與愿違，收購之后發現，Rochem有將近20年的賄賂歷史，曾經在意大利，俄羅斯，烏克蘭等各國采用賄賂的方式來贏得項目。更加雪上加霜的是，Keliner Perkins 兩年之后退出了清潔技術的投資，Apt Water 一下子斷了資金來源，2014年的時候宣布破產。

　　8、Halosource IPO

HaloSource 發明了一項新的消毒技術，并成功在2010年IPO上市成功，估值1億美金。但是，該技術卻未能成功被市場所介紹，上市一年，該公司股價就跌了將近一半。如今，該公司估值僅為2600萬美金。新技術公司的IPO都有這樣的難題，他最初可以吸引小型投資者，但是之后都很難成功市場化來持續增長。

　　9、Biwater 的低價巴拿馬合約

2007年的時候英國Biwater 成功簽下了巴拿馬的一個水處理項目，價值4200萬美金。 結果，他的建筑承包商低估了成本，使得Biwater不得不多花了2200萬美金來完成該項目。這使得Biwater的資產負債表上欠下了3300萬美金的債務。迫使Biwater不得不賤賣了Cascal的股份來補充現金流。Biwater本身可以躋身成為世界一流的水務公司，但是這一錯誤卻使得他的發展受到了限制。

　　10、Christ Water Technology

2007年10月，這家瑞士的高純水專業處理公司的市值高達3億美金，然而1年之后，縮水將近十分之一，市值僅為4500萬美金。這其中主要的原因在于，簽署了一系列賠錢的合約。最終該公司在2009年被GLV收購，直到2011年才停止虧損。

當然，現實中，有更多類似的過高估值的交易，無論是由于不對稱的信息，不合格的盡職調查，或是開空頭支票的商業計劃，未來總是難以預測的。而決定其最終是否會成功的一個很重要的決定因素也在于，是否有強大的董事會/管理團隊可以化腐朽為神奇。比如GE在花費了巨大努力之后最終成功將Ionics整合。

如今，隨著中國公司海外收購風起云涌，大筆交易頻頻破記錄， 比如天翔環境收購德國貝爾芬格，北排集團收購瑞典普拉克等。他們的挑戰主要有兩個方面：一是所有權為中方，是否可以成為標的公司國際競爭的優勢，二是國內市場是否可以支持其銷售增長。而這些挑戰的成功與否很大程度上取決于中國和國際世界的交流互動。